玻璃纖維行業(yè)發(fā)展廣闊

　　玻纖廣泛應(yīng)用在建材、石化、汽車、印刷電路板、風(fēng)電葉片、電子電氣、新能源等領(lǐng)域中,需求增長(zhǎng)與宏觀經(jīng)濟(jì)具有同步性。2014年以來(lái),隨著美國(guó)和歐盟經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步好轉(zhuǎn),海外玻纖市場(chǎng)增長(zhǎng)趨勢(shì)明朗, 預(yù)計(jì)2015~2019年全球玻纖需求復(fù)合增速在6%左右;而在風(fēng)電、交通等需求帶動(dòng)下,國(guó)內(nèi)玻纖需求增速更高,預(yù)計(jì)未來(lái)五年的復(fù)合增速8~10%。

　　當(dāng)前，市場(chǎng)形勢(shì)好轉(zhuǎn)，一方面得益于下游風(fēng)電、熱塑等應(yīng)用領(lǐng)域需求快速提升，另一方面也得益于前期產(chǎn)能有效控制和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整，避免了同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)。但是，當(dāng)前下游復(fù)合材料行業(yè)應(yīng)用市場(chǎng)并非全面復(fù)蘇，在風(fēng)電、熱塑制品市場(chǎng)快速回溫的同時(shí)，汽車、船舶、石化、建筑、電子通訊等行業(yè)轉(zhuǎn)型調(diào)整仍在進(jìn)行中。因此，行業(yè)一方面要繼續(xù)控制產(chǎn)能快速增長(zhǎng)，嚴(yán)防新一輪產(chǎn)能相對(duì)過(guò)剩，另一方面也要及時(shí)跟進(jìn)下游行業(yè)的轉(zhuǎn)型調(diào)整，做好市場(chǎng)應(yīng)用研究與產(chǎn)品升級(jí)換代。

　　產(chǎn)品價(jià)格穩(wěn)步增長(zhǎng)，行業(yè)經(jīng)濟(jì)效益大幅提升。今年上半年，玻璃纖維帶行業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入715億元，同比增長(zhǎng)8.65%;主營(yíng)業(yè)務(wù)成本507億元，同比增長(zhǎng)7.41%;實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額47.6億元，同比增幅高達(dá)26.39%。市場(chǎng)需求穩(wěn)步增長(zhǎng)，供求關(guān)系適度從緊，產(chǎn)品價(jià)格穩(wěn)步提升，帶動(dòng)行業(yè)整體利潤(rùn)水平大幅提升。

　　作為復(fù)合材料行業(yè)重要的國(guó)際性活動(dòng)之一，由中國(guó)巨石主辦的國(guó)際玻纖年會(huì)已經(jīng)發(fā)展成為全球復(fù)合材料產(chǎn)業(yè)相關(guān)企業(yè)的高層交流平臺(tái)，集市場(chǎng)最新研究成果、國(guó)內(nèi)外行業(yè)前沿動(dòng)態(tài)交流、高新技術(shù)論壇及最新產(chǎn)品發(fā)布、推動(dòng)行業(yè)構(gòu)建自律競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的行業(yè)盛會(huì)，一定程度上成為了全球玻纖行業(yè)發(fā)展的風(fēng)向標(biāo)。

　　全球玻纖需求因美國(guó)、歐洲等國(guó)經(jīng)濟(jì)總體復(fù)蘇回暖;我國(guó)玻纖的下游應(yīng)用亦愈加廣泛,風(fēng)電、熱塑性材料需求增長(zhǎng)帶來(lái)行業(yè)良好景氣度。此外, 玻纖行業(yè)供給彈性小,全球供給主要看中國(guó),而冷修致總體供給沖擊較小。中國(guó)巨石戰(zhàn)略、成本領(lǐng)先,并積極準(zhǔn)備向下游延伸產(chǎn)業(yè)鏈,中高端產(chǎn)品占比將繼續(xù)提升。公司業(yè)績(jī)彈性高,可繼續(xù)受益玻纖行業(yè)良好景氣。預(yù)計(jì)公司15-17年EPS 分別為1.20、1.34、1.43元,公司作為行業(yè)龍頭經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健, 當(dāng)前主營(yíng)產(chǎn)品偏重玻纖制品上游,估值水平較長(zhǎng)海股份、中材科技等稍低, 給予目標(biāo)價(jià)34元,對(duì)應(yīng)2016年25倍PE,首次覆蓋,予以“買入”評(píng)級(jí)。

　　外需增長(zhǎng)乏力，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化穩(wěn)步推進(jìn)。今年上半年，玻璃纖維及制品出口總量為61.9萬(wàn)噸，同比降低2.89%;出口金額10.2億元，同比增長(zhǎng)1.31%;出口均價(jià)1652美元/噸，與去年同期相比提升約90美元/噸。與去年同期出口快速增長(zhǎng)相比，今年產(chǎn)品出口量小幅萎縮，表明外需市場(chǎng)再次陷入疲軟，值得大家警惕。

　　今年上半年，玻璃纖維紗出口總量約29.6萬(wàn)噸，占出口總量的47.82%，與去年同期相比下降1.23個(gè)百分點(diǎn);玻纖制品出口總量約25.5萬(wàn)噸，占出口總量的41.2%，與去年同期相比提高0.71個(gè)百分點(diǎn)。短切紗出口量約6.9萬(wàn)噸，占出口總量的11.15%，與去年同期相比提高0.69個(gè)百分點(diǎn)。在行業(yè)產(chǎn)品出口總量基本穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，深加工制品出口比例不斷提升，出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化穩(wěn)步推進(jìn)。

　　玻璃纖維粗紗出口量約27.4萬(wàn)噸，同比降低4.9%;出口金額約2.67億元，同比降低1.13%，粗紗出口均價(jià)975.2美元/噸，同比增長(zhǎng)37.2美元/噸;其他玻璃纖維出口量約2.17萬(wàn)噸，同比降低12.12%;出口金額約0.49億元，同比降低2.55%，其他玻纖出口均價(jià)2261.8美元/噸，同比增長(zhǎng)222.1美元/噸。玻璃纖維紗出口價(jià)格明顯上漲。

　　各類玻璃纖維織物出口量約9.39萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)0.37%;玻璃纖維席(短切氈類)出口量約2.86萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.2%;其他玻纖網(wǎng)墊板(針刺氈、縫編氈等)出口量約9.66萬(wàn)噸，同比降低5.18%;其他玻纖制品出口量約3.29萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1%。

　　短期來(lái)看，一方面隨著各傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型調(diào)整的持續(xù)推進(jìn)，在明確轉(zhuǎn)型方向和思路后，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)將逐步復(fù)蘇和穩(wěn)定發(fā)展，帶動(dòng)纖維復(fù)合材料市場(chǎng)需求復(fù)蘇和增長(zhǎng)，另一方面新興產(chǎn)業(yè)在發(fā)展初期，對(duì)于優(yōu)惠政策依賴度較好，發(fā)展過(guò)程中可能會(huì)出現(xiàn)大起大落，需科學(xué)預(yù)判、及時(shí)應(yīng)對(duì)。

　　前瞻產(chǎn)業(yè)研究院認(rèn)為，今年以來(lái)，整個(gè)玻纖行業(yè)控制總量成效顯著、產(chǎn)能結(jié)構(gòu)優(yōu)化明顯、市場(chǎng)需求穩(wěn)定增長(zhǎng)。另一方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增勢(shì)強(qiáng)勁，歐洲經(jīng)濟(jì)短期向好，新興經(jīng)濟(jì)體增速放緩，這些都為玻纖行業(yè)的發(fā)展提供了新的機(jī)遇。